Cuando los mercados se apagaron porque los servidores se calentaron demasiado

 

Los futuros del S&P 500, bonos del Tesoro, petróleo, metales y productos agrícolas dejaron de actualizarse repentinamente el jueves. Operadores de todo el mundo observaban las pantallas con precios congelados, sin saber si algo se estaba rompiendo bajo la superficie. La causa no fue un ciberataque ni una crisis financiera. Fue un fallo de refrigeración. Un importante centro de datos en Aurora, Illinois —la instalación que opera los motores electrónicos de CME Group, la mayor bolsa de derivados del mundo— perdió la capacidad de mantener sus servidores refrigerados. A medida que las temperaturas superaban los límites de seguridad, las máquinas se apagaban automáticamente para evitar daños permanentes. Cuando esto ocurrió, la mayor parte de las operaciones de futuros en Estados Unidos —el núcleo del descubrimiento de precios global— se interrumpió. Una habitación sobrecalentada dejó sin efecto el sistema nervioso central encargado del descubrimiento de precios globales. Los centros de datos estadounidenses ya consumieron 183 teravatios-hora de electricidad el año pasado, más que todo Pakistán. Y la curva se está intensificando rápidamente. Para 2029 , se espera que los centros de datos representen alrededor del 10% de la demanda total de electricidad de EE. UU., y para 2030, se proyecta que el consumo total será más del doble que el actual. Cada vatio se convierte en calor. Todos los servidores necesitan refrigeración. La mayoría de estos edificios se diseñaron para la computación de 2015, no para las cargas de IA mucho más pesadas de 2025. Y ya se está notando sobre el terreno. El mapa a continuación destaca dónde los precios de la electricidad y la congestión están aumentando con mayor rapidez, y más del 70 % de los nodos con picos de precios se encuentran a menos de 80 kilómetros de la actividad principal de los centros de datos. Esta tensión no se distribuye uniformemente, sino que se concentra exactamente donde se multiplican los campus de IA.

Precisamente por eso hemos destacado a Vertiv (VRT) durante meses. Vertiv desarrolla los sistemas de refrigeración y gestión energética que evitan que los racks de los centros de datos se quemen. Los clústeres de IA modernos alcanzan temperaturas tan altas que los circuitos de refrigeración a menudo necesitan mantener temperaturas cercanas a cero en el punto de enfriamiento, un proceso que requiere enormes cantidades de electricidad y agua potable. Todos los modelos de IA, todos los motores de comercialización y todos los servicios en la nube dependen de esto. Cuando falla la refrigeración, todo lo que se encuentra sobre ella corre peligro. VRT subió un 12 % esta semana, lo que refleja la importancia que han adquirido estas empresas que operan entre bastidores. Vertiv también fue una operación de Nivel 2 en el pasado, y llevamos escribiendo sobre su importancia para el desarrollo de la IA mucho antes de esta interrupción. El incidente de CME dejó algo muy claro: Los límites de los mercados modernos no son problemas de software: son problemas físicos: calor, electricidad, agua y refrigeración.

El patrón es más grande que CME El cierre de CME no fue un evento aislado. Forma parte de una realidad mayor: la economía digital está tan sobrecargada que un solo fallo —en refrigeración, software o electricidad— puede trastocarlo todo sin previo aviso. Ya hemos visto cómo las interrupciones de AWS han dejado fuera de servicio importantes aplicaciones, sistemas de pago, redes logísticas, plataformas de criptomonedas e incluso bancos debido a un mal funcionamiento de un clúster de centros de datos sobrecargado. Un error de software rutinario en Cloudflare ha dejado fuera de servicio grandes porciones de internet durante horas. Y en todo Estados Unidos, 9 de las 13 regiones energéticas están funcionando con una tensión crítica, sin apenas margen de seguridad a medida que se acelera el consumo de electricidad de los centros de datos. Al mismo tiempo, los propios centros de datos están funcionando a una temperatura más alta, con mayor densidad y cerca de su techo térmico de lo que jamás fueron diseñados, lo que hace que todo el sistema sea más frágil con cada nueva implementación de IA. Causas diferentes, misma conclusión: Estos fallos pueden ocurrir en cualquier lugar, en cualquier momento, y sus efectos en cadena se producen de inmediato. Estamos exigiendo a nuestras computadoras, redes eléctricas y sistemas de refrigeración que gestionen mucho más de lo que fueron diseñados. La IA aumenta la demanda de electricidad. Más electricidad genera más calor. Más calor sobrecarga los sistemas de refrigeración. Y cuando cualquier parte de esa cadena falla, las consecuencias impactan la economía de inmediato. El mundo físico (refrigeración, energía, transformadores, agua y capacidad de la red) se está convirtiendo en el verdadero cuello de botella para la economía digital. Los cuellos de botella bajo el auge de la IA Empezando por lo básico: la IA requiere potencia de procesamiento. La computación necesita centros de datos. Y los centros de datos no son solo "edificios llenos de servidores", sino complejos industriales compuestos por cientos de componentes físicos que deben funcionar a la perfección, en todo momento. Centros de datos: el punto de partida de la cadena de cuellos de botella Empresas como EME (EMCOR) construyen y cablean estas instalaciones, desde salas de distribución y túneles de refrigeración hasta generadores de emergencia y fuentes de alimentación de alto voltaje. Sin contratistas de EPC como EME, los nuevos campus de IA simplemente no se construyen. Demanda de IA → más centros de datos → más capacidad de construcción tipo EMCOR

Racks y servidores: donde realmente reside la IA Dentro de cada centro de datos se encuentran decenas de miles de racks de servidores de empresas como SMCI (Super Micro) y Dell. Estos racks integran GPU, equipos de red y sistemas de alimentación personalizados. Cuanto más se acelera el entrenamiento del modelo de IA, más rápido se expande esta capa. Los racks se vuelven más densos → más calor → más potencia → más estrés en la refrigeración Chips y materiales: La capa de metales Cada rack de servidores está lleno de chips fabricados con cobre, galio, germanio, silicio de alto grado y acero para transformadores. Aquí es donde entra en juego el comercio de materiales estratégicos: Cobre: ​​FCX, TMQ, TGB Imanes de tierras raras: MP Antimonio (componente clave en materiales ignífugos utilizados en la construcción de equipos electrónicos, carcasas de servidores y cableado dentro del propio entorno del centro de datos): UAMY, PPTA Litio (para almacenamiento de respaldo): LAC, ALB Restricciones del acero del transformador: NUE (metales de rejilla), STLD Enfriamiento Los servidores de IA alcanzan temperaturas extremadamente altas. Los sistemas de refrigeración de Vertiv (VRT), Trane (TT), Johnson Controls (JCI) y Stulz evitan que las temperaturas alcancen niveles de fusión del silicio. La interrupción del CME demostró el punto: Cuando falla la refrigeración, se detiene el comercio. Cuando falla la refrigeración en un campus de IA, la IA se detiene. Agua: La entrada oculta de la IA Para enfriar se necesitan enormes cantidades de agua dulce. Las consultas de IA consumen indirectamente entre 1 y 3 botellas de agua por consulta una vez que se incluye: refrigeración del centro de datos Refrigeración a nivel de red para las centrales eléctricas que abastecen al centro de datos Es por esto que las empresas de suministro de agua y de equipos hidráulicos ya están aumentando el gasto a largo plazo: Servicios de agua: AWK, WTRG, AWR Equipos y medición de agua: XYL, ITRI, BMI Ingeniería e infraestructura: ACM, TTEK, J IA → más refrigeración → más agua → más inversión en infraestructura hídrica Este cuello de botella está creciendo más rápido de lo que la mayoría de los inversores creen.

Electricidad Los precios de la electricidad han subido aproximadamente un 35% desde 2020, y Goldman afirma ahora que 9 de las 13 regiones energéticas de EE. UU. ya están "críticamente ajustadas". Los centros de datos de IA funcionan las 24 horas del día, los 7 días de la semana y consumen más energía que las acerías. Las empresas de servicios públicos que pueden suministrar esta energía (y trasladar el costo a su base tarifaria) ya se están preparando para un auge impulsado por la IA: Servicios públicos regulados: AEP, SO, DUK, PCG Jugadores poderosos del comercio: CEG, NRG Cuanto más crece la IA, más se estiran las redes eléctricas hasta sus límites.

Nuclear Una vez que se suman el agua, la refrigeración y la tensión de la red, el mundo se topa con un simple muro: No hay forma de alimentar la IA con las fuentes de energía existentes. El gas no da abasto. Las energías renovables no pueden funcionar las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Es por ello que la energía nuclear ha pasado de ser una “idea a largo plazo” a una implementación a corto plazo. Deloitte proyecta que los centros de datos estadounidenses podrían consumir 176 gigavatios para 2035, más de 5 veces la demanda actual. A esa escala, se necesita energía de alta densidad las 24 horas del día. La energía nuclear es una de las pocas tecnologías que puede proporcionar eso de forma realista. A continuación el informe completo del comercio nuclear, desglosado en sus partes: Suministro de combustible — Productores de uranio Estas son las empresas que se benefician primero a medida que los reactores escalan: CCJ (Cameco): uno de los mayores proveedores de uranio que cotizan en bolsa del mundo UEC, UUUU – Productores estadounidenses posicionados para el abastecimiento nacional DNN – respaldo de recursos de larga duración Enriquecimiento: el punto de estrangulamiento más crítico Históricamente, el 44% del enriquecimiento mundial provino de Rusia. Estados Unidos está reconstruyendo esta capacidad. Sólo una empresa estadounidense ya produce combustible avanzado para reactores: LEU (Centrus Energy): actualmente la única empresa estadounidense que produce HALEU (uranio poco enriquecido y de alto ensayo) para reactores avanzados, en virtud de contratos del DOE, y un beneficiario principal de los programas de combustible estratégico de Estados Unidos. Constructores de reactores: las empresas que fabrican el hardware Estas empresas construyen los SMR (pequeños reactores modulares), los núcleos de próxima generación y los reactores navales: BWXT – Reactores del Departamento de Defensa + fabricación de SMR comerciales OKLO – microrreactores + alianzas con empresas tecnológicas Operadores nucleares: las empresas de servicios públicos que venderán energía a los gigantes de la IA Estas empresas ya cuentan con flotas nucleares en funcionamiento y venden energía de carga base a precios premium: CEG: la mayor flota nuclear de EE. UU. + exposición a buques mercantes NEE, D – carteras híbridas con generación nuclear Construcción y EPC: Los constructores de la nueva flota nuclear Cuando las aprobaciones de la NRC (Comisión Reguladora Nuclear de Estados Unidos) se aceleran, estas son las empresas que construyen: FLR, J, ACM, TTEK: importantes grupos de ingeniería que se benefician de los ciclos de construcción de reactores y SMR LevelFields